미국 연준 9월 금리 인하, 이제는 '기정사실'인가?

최근 글로벌 금융시장의 최대 화두는 단연 미국 연방준비제도(Fed, 연준)의 9월 기준금리 인하 여부입니다. 시장의 뜨거운 열기와 주요 지표들의 흐름을 면밀히 분석해보았을 때, 9월 금리 인하 가능성이 매우 높다는 쪽에 더 강하게 무게가 실리고 있습니다. 과연 연준은 어떤 결정을 내릴지, 그리고 그 결정이 우리 시장에 어떤 파장을 불러올지 정리해보겠습니다.

 

9월 금리 인하, 시장은 이미 '기정사실'로 받아들인다!

현재 금융시장은 9월 기준금리 인하 가능성을 거의 확실하게 보고 있습니다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면, 9월 금리 인하 가능성은 무려 85%에서 88% 수준에 달하며, 사실상 기정사실화되는 분위기입니다. 미 재무장관 스콧 베선트조차 9월 50bp(0.5%포인트) 인하를 시작으로 일련의 금리 인하가 있을 수 있다고 언급하며 압박에 가세했죠. 연말까지 2~3차례의 금리 인하를 예상하는 시각도 지배적입니다.

 

블룸버그 통신 역시 미국 국채 시장이 다음 달 0.25%포인트 금리 인하를 사실상 확실시하고 있으며, 연말까지 최소 한 차례 추가 인하가 이뤄질 것으로 전망한다고 보도했습니다. 투자자들은 제롬 파월 연준 의장이 다가오는 연설에서 이러한 금리 인하 베팅을 뒤집지는 않을 것으로 예상하고 있습니다.

 

강력한 금리 인하 압력의 배경은?

이처럼 9월 금리 인하에 대한 기대감이 커지는 데는 다음과 같은 몇 가지 핵심 요인이 있습니다.

1. 예상보다 부진한 고용 지표: 금리 인하를 요구하는 연준 위원들과 금융시장 참가자들이 드는 주요 근거 중 하나가 바로 고용 시장의 악화입니다. 특히 지난 7월 미국의 고용 보고서가 악화된 수치를 보이면서 금리 인하 기대를 크게 끌어올렸습니다. 미 국채 금리는 7월 고용 보고서 발표 이후 대부분 하락했으며, 특히 2년 만기 국채 금리의 하락 폭이 가팔랐습니다. JP모건 자산운용의 채권 담당자는 연준이 시장 기대를 거스를 큰 이유가 없다고 보고 있으며, 어메리벤 시큐리티의 그레고리 패러넬로는 8월 고용 보고서가 약하면 0.25% 인하가 반영될 것이고 파월 의장이 이에 맞설 것으로 생각하지 않는다고 언급했습니다.

2. 연준 내부의 변화와 외부 압력: 과거 9월 금리 동결을 예상했던 JP모건마저 9월부터 내년까지 네 차례 연속 금리 인하 전망으로 수정했습니다. 이는 연준 내부의 인적 구성 변화도 반영한 것으로 분석됩니다. 조기 사임한 연준 이사의 후임으로 트럼프 대통령이 아끼는 인사가 지명되었고, 차기 연준 의장 후보로도 금리 인하를 주장하는 크리스토퍼 월러 이사와 같은 비둘기파들이 거론되고 있습니다. 이처럼 트럼프 대통령의 지속적인 금리 인하 압박은 연준의 의사결정에 영향을 미칠 수 있습니다.

3. 물가 불확실성에도 불구하고: 지난주 발표된 7월 소비자물가지수(CPI)는 시장 예상치에 부합했습니다. 비록 생산자물가지수(PPI)가 예상치를 크게 웃돌며 인플레이션 우려를 다시 키웠지만, 작년 연준이 빅컷을 단행했을 당시의 근원 CPI 수준(3.2%)과 비교할 때 이번 주 나올 근원 CPI 예상치(3.0%)는 오히려 더 낮은 상황입니다. 물론 물가 추세의 방향은 다르지만, 아주 심각한 물가 폭등만 아니라면 연준의 금리 인하 가능성은 여전히 이어질 수 있다는 분석도 나옵니다. 즉, 시장은 최근의 물가 상승세가 금리 인하를 막을 정도는 아니라고 판단하고 있는 것입니다.

9월 금리 인하 단행 시 예상 시나리오

만약 9월에 금리 인하가 단행된다면, 이는 다음과 같은 흐름을 보일 수 있습니다.

• 최소 0.25%포인트 인하: 9월 금리 인하가 이뤄진다면, 미 국채 시장은 0.25%포인트 인하를 사실상 확실시하고 있으며, 연말까지 최소 한 차례 추가 인하가 이뤄질 것으로 전망합니다.

• 시장 기대 수용: 연준은 금융시장의 높은 기대감과 트럼프 대통령 등의 압박을 일부 수용하는 차원에서 금리를 인하할 수 있습니다.

• 점도표의 변화 주목: 9월 FOMC에서는 연준 위원들의 향후 기준금리 전망을 담은 '점도표'가 공개됩니다. 지금까지는 올해 두 차례 금리 인하가 예상되었는데, 이것이 변동될 경우 시장에 상당한 영향을 미칠 것입니다.

• 단기적인 주식 시장 호재: 금리 인하는 단기적으로 주식 시장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 현재의 낙관론에 힘입어 뉴욕 증시는 고용 지표 쇼크에도 불구하고 잘 버티고 있으며, 나스닥은 사상 최고치를 경신하기도 했습니다.

• 한국 경제에 미치는 영향: 미국의 금리 인하는 한국은행의 통화정책 방향에도 직접적인 영향을 미칩니다. 현재 미국과의 기준금리 격차가 2%포인트로 역대 최대 수준인 상황에서, 미국의 금리 인하는 한국은행의 금리 인하 속도 조절에 대한 부담을 덜어줄 수 있습니다.

9월 금리 인하, 우리는 이렇게 준비해야 한다!

종합적으로 볼 때, 시장의 열광적인 기대와 부진한 고용 지표, 그리고 외부 압력 등 여러 요인들이 맞물려 9월 미국 기준금리 인하 가능성은 매우 높다고 판단됩니다. 비록 연준 내부에서는 금리 인하에 대한 의견이 상반된 모습이며, 파월 의장이 신중한 태도를 보일 수 있지만, 시장의 강력한 베팅과 압박을 무시하기는 어려울 것입니다.

가장 중요한 관전 포인트는 이번 주 수요일(현지시간 20일) 공개될 7월 FOMC 의사록을 통해 연준 위원들 간의 금리 인하 논란과 인식차를 확인하는 것입니다. 그리고 목요일(현지시간 22일)부터 시작되는 잭슨홀 심포지엄에서 제롬 파월 의장이 내놓을 '경제 전망과 통화정책 프레임워크'에 대한 연설에 촉각을 곤두세워야 합니다. 또한 9월 5일 발표될 8월 고용 보고서는 9월 금리 인하를 거의 확정 짓는 중대 변수가 될 것입니다.

미 통화정책의 향방에 따라 글로벌 금융시장의 변동성이 커질 수 있으니, 앞으로 발표될 경제 지표와 연준의 공식적인 시그널에 눈을 크게 뜨고 촉각을 곤두세워야 할 때입니다. 이번 9월, 연준의 움직임이 시장에 어떤 새로운 활력을 불어넣을지 귀추가 주목됩니다!